目前我国变频器行业龙头企业有汇川技术(300124)与英威腾(002334),从产品获利能力以及企业研发力度来看,汇川技术表现更加优异。

1、变频器行业龙头公司英威腾与汇川技术业务布局历程

目前中国变频器行业龙头企业有汇川技术(300124)与英威腾(002334),通过对两家龙头企业的发展历程梳理可以发现,在拓展变频器业务方面,英威腾主要是通过优化子公司结构使业务布局更加合理,而汇川技术是通过增持其他企业股份达到业务拓展或巩固的目的。这两家企业的发展历程如下:

2、变频器产品布局情况:二者不分伯仲

英威腾与汇川技术均有独立的变频器板块,其中英威腾的变频器产品有低压通用变频器、中压变频器与高压变频器,汇川技术有通用变频器、多机传动变频器与高压变频器,二者变频器产品种类与适用范围不分伯仲,具体情况如下:

3、变频器产品营收情况:汇川技术的营收表现更优异

从变频器产品的营收情况来看,2017-2020年汇川技术的变频器类产品逐年上升,2020年时为35亿元;英威腾的变频器产品营收则在这期间波动变化,2020年时为12．8亿元,不足汇川技术的一半,所以在变频器产品营收体量方面,汇川技术的变频器产品营收能力更强。因此在市场占有率方面,汇川技术高于英威腾许多。

通过对毛利率的分析可以发现,2017-2020年汇川技术变频器产品的毛利率一直高于英威腾的毛利率,2020年时汇川技术变频器产品的毛利率为46．59%,英威腾为41．28%,二者相差5．67个百分点。前瞻认为是因为汇川技术整体产量高于英威腾,在规模化生产下单个产品的生产成本会随之下降,能够腾出更多的盈利空间。

从两家企业的销售领域来看,汇川技术主要专注于国内市场,2020年其国内市场营收占比高达95．7%,同期英威腾来自国内市场的营收占比为72．81%。总体看来,汇川技术在国内市场更有优势。

4、研发力度对比:汇川技术研发实力更强

变频器产品的生产离不开技术的加持,公司需要不断对变频器产品进行研发改进或者创新,从而在市场上依靠差异化优势抢占份额,所以公司的研发力度强弱能在一定程度上反应其变频器产品的竞争力大小。2017-2020年英威腾与汇川技术的研发投入占营业收入的比例均在11%左右的水平波动,且近两年来有下降趋势。

研发投入金额方面,2020年汇川技术的研发投入为10．23亿元,英威腾只有2．54亿元,相比之下汇川技术的研发投入远高于英威腾,这主要是因为汇川技术本身企业体量较大。更多的研发资金投入有助于提升企业的创新信心,所以总体来看汇川技术的研发实力较强。

这一点可以从企业的专利数量体现出来,2020年汇川技术的总专利数累计共有2111件,其中发明专利338件、实用新型专利1207件、外观设计专利353件、软件著作权213件;英威腾累计共有专利数量1222件、其中发明专利277件、实用新型专利474件,外观设计专利201件、软件著作权270件。可以看出,在企业专利方面,汇川技术的优势也更加明显。

5、前瞻观点:深圳市汇川技术股份有限公司是中国变频器行业NO．1

汇川技术的变频器产品创造的营收比英威腾的多得多,在市场占有率方面具有较大优势,同时公司变频器产品的毛利率水平能反应其盈利能力。此外,变频器行业的研发是企业在市场中取得竞争优势的关键,研发投入能很好的反应公司的研发力度,综合这些因素进行考量,汇川技术目前是我国变频器行业中的“龙头”。